國際識局:美債風險“滾雪球” 五大核心問題如何解決?

國際識局:美債風險“滾雪球” 五大核心問題如何解決?

(原標題:國際識局:美債風險“滾雪球” 五大核心問題如何解決?)

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中新網1月12日電(魏晨曦)近日,美國國債總額首次歷史性突破34萬億美元。多年來,連續財政赤字令美國債臺越築越高,猶如一顆“定時炸彈”,高懸頭頂。

這一問題在全球範圍內引發五大疑問:美國債務問題背後成因如何?是如何走到這一步的?這顆“巨型炸彈”何時可能爆炸?美國政府爲何不加以控制?風險外溢至全球,誰可能爲“美元霸權”買單?

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四個月飆漲上萬億美元

美債提前五年觸達新高

“經過多年債務穩步增加後,美聯邦政府支出猛增,使美國債務達到二戰以來的最高水平。”美國外交關係協會近日發文稱。

一份來自美國財政部的報告顯示,在不到4個月的時間裡,美國債務再度增加1萬億美元。此前,美國會預算辦公室2020年1月曾預測,2029財年聯邦債務總額將超過34萬億美元。如今,這一預測竟然提前五年成真。

分析指出,美國稅收的下降和聯邦政府支出的增加,導致政府財政赤字不斷上升,造成此次美國國債飆升。

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首先,美國稅收不斷下降。白宮發言人邁克爾·菊川稱,由共和黨2017年減稅政策推動的“涓滴債務”導致債務增加,該政策“使企業和富有的美國人受益”,同時,通過削減社保、醫療保險和醫療補助,“迫使勤勞的美國人付出代價”。

分析稱,從財政收入看,目前美國難以實現稅收明顯增加,這就使得美國財政只能通過增加債務規模來進行融資,從而造成融資成本和債務規模同時快速攀升的局面。

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與此同時,美聯邦政府支出不斷增加。美聯社指出,“目前,國債似乎並未對美國經濟構成壓力,因爲投資者願意借錢給聯邦政府,這種貸款使政府能夠在不加稅的情況下繼續進行項目支出。”

據美國財政部官網數據顯示,美國2023財年政府支出6.13萬億美元,超過同期收入從而導致赤字。其中,美國政府用於社會保障、國防和淨利息的支出分別佔到22%、15%和14%,佔據其支出總額前三位。

分析稱,在近年來激進加息的背景下,不斷上升的利率使美國債務成本越來越高。財政監管機構警告稱,未來三十年,債務利息成本將成爲美國最大的支出。

據美國有線電視新聞網(CNN)報道,最近,美國政府正在投入更多資金來支付國債利息。美國財政部公佈的數據顯示,2023財年淨利息支出飆升至6590億美元,相比上一年增加1840億美元。

分析進一步指出,由於國債增加和美聯儲一再加息,利息支付急劇增加,這使得兩黨立法者在國會山實現其財政優先事項變得更加困難。

美聯邦預算問責委員會主席瑪雅·麥吉尼亞斯稱,希望決策者採取進一步行動,通過提高稅收、減少支出或成立財政委員會來減少借貸。

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赤字“病根”難除

兩黨陷入“債務上限”僵局

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由於長期“入不敷出”,美國政府預算赤字“病根”難除。

根據美國財政部的收支報告,2023年,美國政府預算赤字約1.7萬億美元。財政部官網數據還顯示,過去50年來,美聯邦政府預算只有五次出現盈餘,最近一次是在2001年。

這些年來,美聯儲通過量化寬鬆政策,創造出不斷膨脹的財政赤字,支撐美國股市的虛假繁榮,也導致美國國債的急劇膨脹。

美國不斷提高法定債務“天花板”背後,圍繞“債務上限”問題,兩黨繼續相互指責,談判仍無實際進展,美債危機加劇。

實際上,美國聯邦政府債務規模在2023年1月19日就已達到31.4萬億美元的法定債務上限。美國財政部已於當日開始採取非常規措施,以避免政府債務違約,而後美政府一再呼籲國會提高債務限額。

美國知名智庫“對外關係委員會”(CFR)介紹,自第一次世界大戰期間設立以來,美國債務上限已上調數十次。該機構指出,近年來,這種“曾經司空見慣的行爲”,已成爲一種具有高度黨派色彩的邊緣政策遊戲,多次導致美國瀕臨違約。

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早些時候,美國總統拜登就共和黨債務上限法案發表講話,表示共和黨應無條件避免債務違約;共和黨方面則指責拜登沒有誠意進行談判。圍繞“債務上限”問題,兩黨仍互不相讓、相互指責,未能打破僵局。

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“超級印鈔機”持續“吸血”

誰爲“美元霸權”買單?

美債問題的實質是“美元霸權”。

美國長期維持對外貿易赤字,濫發美元,向全球輸出通貨膨脹和資產泡沫,美元貶值的代價,最終卻將由全世界來共同承擔。

分析稱,由於美國國債至今仍是全世界流動性最好的投資標的之一,美國通過大量發債,形成美元回籠的“債務循環”體系。極低的借貸成本,使美國愈發舉債成癮。

事實上,自20世紀40年代以來,美元一直是世界儲備貨幣。憑藉這一優勢,美聯儲長期開啓“超級印鈔機”模式。當下,在一些國家持續減持美國國債的情況下,美國還在從盟友那裡“吸血”。

“對外關係委員會”公佈的數據顯示,美債持有者中,國外投資者(主要是政府)持有總量的30%以上。截至2023年10月,日本持有最多,超過1萬億美元;另外,英國、盧森堡、比利時等國也佔據前列。

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專家分析,一方面,由於英國、日本等盟國增持美債,起到支撐美元走強的作用,這可能會在一定程度上減緩美元的下跌;另一方面,隨着美債下跌,持有國將承受一定的虧損。

分析指出,自2022年9月以來,美元指數已下跌約13%。美元疲軟正在侵蝕國外投資者的回報。

“美財政狀況猶如炸彈”

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美債危機反噬美國

長期以來,美國把債務當成“免費午餐”,不斷舉新債還舊債。美國“債務炸彈”還未真正爆炸,但在這場不斷擴大的“滾雪球”過程中,後果可能已經開始反噬美國。

分析稱,美國不斷累積的鉅額赤字,與其長期缺乏增收或減支的政治意願,重新引發了國際輿論場關於國債帶來危機的爭議。

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美聯社指出,這預示着未來幾年,美國在改善資產負債方面將面臨經濟和政治挑戰。

一方面,鉅額債務可能會拖累美國經濟,進一步引發財政危機。

多名經濟學家表示,迅速增加的債務負擔或將很快削弱美國經濟增長,限制政府在重要項目上的支出,並增加發生金融危機的可能性。

他們認爲,一旦超過臨界點,大量累積的政府債務就會開始減緩經濟增長。在這種情況下,投資者可能會對美國政府調整財政狀況的能力失去信心,不願在利率不大幅提高的情況下爲美國借貸提供融資。

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分析稱,這將造成更大的借貸成本,或引發“債務螺旋”現象。而這種性質的財政危機,可能導致突然的支出削減或增稅。

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美國福克斯商業新聞電視臺指出,現在的美債規模幾乎是過去的三倍,這充分說明事態失控的速度有多快。報道稱,“美聯邦政府的財政狀況,就像動畫片中典型的炸彈,形狀呈球形,引信長得不切實際。”

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另一方面,美國國會陷入資金斗爭,黨派紛爭和政治極化加劇。

美聯社指出,隨着美債飆升,美國目前的財政情況,已成爲美國政府政治分裂的緊張根源,如果年度預算沒有到位,政府可能會部分關門。

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儘管民主黨和共和黨都呼籲削減債務,但他們對減債方式存在分歧。實際上,自上世紀80年代以來,兩黨圍繞債務上限的問題,就曾經多次發生衝突,從而導致美國政府多次停擺。

此外,美國債務問題對普通民衆的生活也造成衝擊。

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近年來,美國爲了應對新冠疫情和經濟衰退,大量印發美元和發行美債,導致貨幣貶值和債務飆升。在此背景下,最近幾年的高通脹,對低收入和中產家庭而言,等同於變相加稅,這也導致美國社會貧富差距擴大。

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專家還認爲,由於國債的持續增長,美國在世界各地用於軍事、外交和人道主義行動的資金會減少,或將削弱美國在全球的領導地位。

“天下沒有免費的午餐”

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美國摩根大通集團用“溫水煮青蛙”這一比喻,形容美國目前的債務狀況,警告稱更高的赤字與不斷膨脹的償債成本很容易變得不可持續。

分析指出,如果美國債務持續上升至未知水平,風險將是長期的。較高的債務負擔,可能會給通脹帶來上行壓力,導致利率保持在高位,這也可能增加償還國債的成本。

美國會預算辦公室預計,到本世紀30年代初,美國的福利支出、強制性支出和債務利息支付淨額將超過政府的總收入。美國的債務狀況在未來幾年只會惡化。

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賓夕法尼亞大學沃頓商學院經濟學家估計,金融市場無法再承受美國二十多年的赤字。他們認爲,到那時,無論增加多少稅收或削減支出,都不足以避免“毀滅性的違約”。

如今,美元的地位正受到巨大挑戰,多國已經開始減少美債的持有量。彼得森基金會一項分析表明,外國持有的美國國債比例在2011年達到峰值49%,但到2022年底已降至30%。

洛約拉馬利蒙特大學經濟學教授孫聖源(Sung Won Sohn)認爲,美國的經濟前景相當嚴峻。他說,“截至目前,美國一直在花錢,就好像擁有無限的資源一樣。但最重要的是,天下沒有免費的午餐。”(完)

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